Набиуллина объяснила, почему ЦБ не снижает ключевую ставку

Об этом Набиуллина заявила на совместном заседании комитетов Госдумы, посвящённом денежно-кредитной политике на 2027–2029 годы. Глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков призвал ЦБ снижать ставку, остановившуюся на уровне 14%, и связал слабые инвестиции и ожидаемый рост ВВП на 0,6% с дорогими кредитами. По его словам, повышение тарифов естественных монополий вносит в инфляцию около 1% в этом году и не оказывает на неё стратегического влияния.

Набиуллина заявила, что атаки ВСУ на НПЗ, промышленные предприятия, центры обработки данных и логистические объекты временно ограничили производственные возможности. Пока повреждённые мощности не восстановлены, спрос должен расти умеренно, чтобы не ускорять инфляцию. «Пространство для снижения ставки откроется по мере восстановления мощностей — но не ранее этого», — сказала она.

Второй причиной глава ЦБ назвала инфляционные ожидания. На них, по её словам, влияют и тарифы: в бюджет следующего года заложено их повышение ещё на 11%. Третий фактор — бюджетные расходы: в текущем и двух последующих годах их вклад в спрос, как ожидает регулятор, будет выше прежних оценок. «Каждая из этих причин весома сама по себе, а в сочетании они дают сигнал, что нельзя снижать ставку», — подчеркнула Набиуллина. Смягчение политики, предупредила она, могло бы привести к росту ставок в экономике и цен.

Депутат Валерий Гартунг возразил, что при запланированном повышении тарифов на 11% цель инфляции в 4% не учитывает реальность. По его мнению, в экономике, где рост затрат становится причиной инфляции, сдерживание спроса не решает проблему. Набиуллина заявила, что российская экономика остаётся преимущественно рыночной, а двузначная инфляция неприемлема: «На такой инфляции не остановишься — чем выше инфляция, тем быстрее она раскручивается».