ЦБ пересмотрел прогнозы по инфляции в сторону роста

Главным драйвером инфляции регулятор называет дисбаланс между производством и спросом. Сокращение мощностей в ряде отраслей привело к дефициту предложения, что особенно заметно в секторе моторного топлива. Ситуацию усугубляют высокие инфляционные ожидания населения, которые держатся вблизи двухлетних максимумов: граждане предпочитают закупаться впрок, опасаясь дальнейшего удорожания товаров. Опережающий рост зарплат при стагнации производительности труда и расширение кредитования только подпитывают этот процесс.

В ответ на макроэкономические риски ЦБ пересмотрел ориентиры по ключевой ставке на 2027 год, подняв их до 12,5–13,5%. Надежды на удешевление заемных средств тают, а бизнес сталкивается с ограничением инвестиционных возможностей. Впрочем, для вкладчиков ситуация складывается благоприятно: доходность по депозитам и десятилетним ОФЗ остается высокой, значительно перекрывая текущие темпы обесценивания денег. Кроме того, жесткая монетарная политика помогла рублю укрепиться ниже отметки 81 за доллар.

Тем не менее, аналитики предупреждают о рисках «замкнутого круга». Высокая ставка увеличивает расходы бюджета на обслуживание госдолга, что косвенно стимулирует инфляцию. В среднесрочной перспективе давление на нацвалюту сохранится из-за геополитических факторов и бюджетных покупок валюты. В ближайшие месяцы вероятен сценарий постепенного ослабления рубля к коридору 84–86 за доллар.