Бюджетный дефицит и курс рубля: итоги ПМЭФ для экономики

Российская экономика столкнулась с резким ростом бюджетного дефицита, который за пять месяцев 2026 года достиг 6 трлн рублей. На фоне этих данных правительство пересматривает сроки выхода на сбалансированный бюджет, что вынуждает Банк России сохранять жесткую денежно-кредитную политику и ограничивает пространство для снижения ключевой ставки.

Исполнение бюджета за январь–май демонстрирует сложную динамику: доходы выросли лишь на 0,3% год к году, тогда как расходы подскочили на 17%. Нефтегазовые поступления просели на 29,8%, что частично компенсируется ростом ненефтегазовых доходов. В результате текущий дефицит в 1,6 раза превысил годовой план. Министр финансов Антон Силуанов признал необходимость корректировки целей: достижение нулевого первичного баланса переносится с 2026 на 2029 год. Это означает продолжение финансирования расходов за счет долговой нагрузки, что создает проинфляционные риски.

Для финансового рынка это означает пересмотр прогнозов. Вероятность быстрого снижения ключевой ставки уменьшается, а инфляция может закрепиться выше 5,2%. Зампред ЦБ Алексей Заботкин уже подтвердил отсутствие значимого пространства для смягчения политики в июне. В текущих условиях аналитики ожидают сохранения ставки на повышенном уровне, возможно, в районе 13%, что замедлит удешевление кредитов для населения и бизнеса.

Курс рубля также оказался под давлением новых бюджетных правил. Решение Минфина увеличить ежедневные покупки валюты и золота в 4,8 раза — до 5,28 млрд рублей — стало попыткой стабилизировать доходы казны. После десяти недель укрепления нацвалюта начала корректироваться: доллар отступил от минимумов в 70 рублей к отметке 73,7–74,7. В ближайшие недели эксперты прогнозируют умеренное ослабление рубля с целевыми значениями по доллару в диапазоне 76–77 рублей.